加息如约而至 市场恐受压力

  “周一就开始交易的香港股市连跌两天，这在美国股市持续上涨的情况下是很罕见的，已经提前反应了央行的此次加息。”谈及昨日晚间央行宣布提高0.25个百分点的金融机构人民币存贷款基准利率，成都一私募人士坦白说早在意料之中，“其实春节前就想加，但考虑各种各样的因素，还是放在了节后。”

  对于央行此次加息，华融证券策略分析师肖波认为很正常，因为1月份CPI可能会在去年11月份5.1%的基础上再创新高，如果不加息存款负利息的剪刀差将再度扩大。国都证券策略分析师张翔也认为，由于我国北方干旱和南方冻雨现象可能持续，天气状况将提升农产品的涨价预期，从而推动物价上涨，1月份CPI可能比较高，选择现在加息从时间点上看没什么问题，一切似乎都是按部就班。

  而对于此次加息对市场的影响，肖波比较乐观，“加息这只靴子的落地之日就是市场利空短期出尽之时。”他说尽管央行今年可能会频繁选择利率手段调控经济，但至少可以给市场留下一两个月的观察期。“加息从短期看，偏负面，从中长期效应来看，则是中性偏利好”，张翔表示，因为与其在通货膨胀恶劣时，再来进行“紧急降温”，使经济“硬着陆”给经济带来比较大的负面影响，不如现在进行温和调整，实现“软着陆”。

  湘财证券策略分析师徐广福则没这么乐观，他认为央行选择在这个时点加息，一是为了强化货币紧缩预期，表明政府对紧缩政策的一个坚决态度，二是1月份的宏观数据即将出台，CPI指数也许依然会比较高，因此，提前打好预防针。而针对此次央行加息对市场的影响，徐广福表示，从当前市场的走势来看，此次加息产生的负面影响会比较大。“从去年年底持续紧缩政策出台后市场都以大跌作为反应，这次应该也不例外。此外，通过这几次连续的调整存款准备金率和加息来看，不难推断后续还会有紧缩政策出台，这或将成为市场的一颗定时炸弹，进而成为影响大盘的一个最主要的因素。”张翔认为，加息周期首当其冲受一定的影响的就是银行业，但要仔细分辨，“从表面上看，银行在加息前后，同等数量的存贷款获得的利差绝对值并没发生变化，但作进一步分析后就不难发现利好银行业的因素”，肖波说，其一，存款利率提高后，存款对投入资产的人的吸引力增加，银行可获得的存款数量会有某些特定的程度的提高，从而将增加可放贷的筹码，对银行业来说这是最大的利好；其二，由于对通胀预期的强化，目前存款“活期化”现象明显，占比高达40%，而这部分存款的利息并没有随着定期存款一同加息，但贷款利率却是普遍上调了，因此，银行对这部分存贷款的利差是增加的。而进入加息周期后，整个市场的资金面趋紧，因此，银行的贷款定价能力将获得提升的机会，这也将利好银行业。

  张翔说，考虑到节日期间美股大涨，故即使有加息的消息，市场也会即时消化，节后A股开盘第一天可望延续节前的反弹，加息周期对股市的影响大多数表现在市场流动性方面。“虽然存款利率将会有所提高，但流入银行的资金估计不会太多，因为目前股市能带来的收益水平可能仍然比存款利率更有吸引力。”

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